Custo do capital próprio O que é o custo do capital próprio O custo do capital próprio é o retorno que uma empresa precisa para decidir se um investimento cumpre os requisitos de retorno de capital é freqüentemente usado como um limite de orçamento de capital para a taxa de retorno exigida. O custo de capital de uma empresa representa a compensação que o mercado exige em troca de possuir o ativo e assumir o risco de propriedade. As fórmulas tradicionais de custo de capital (COE) são o modelo de capitalização de dividendos e o modelo de precificação de ativos de capital. Carregando o jogador. BREAKING DOWN Custo de capital próprio O custo de equidade refere-se a dois conceitos separados, dependendo da parte envolvida. Se você é o investidor, o custo do capital próprio é a taxa de retorno exigida em um investimento no capital próprio. Se você é a empresa, o custo do capital próprio é usado para determinar a taxa de retorno exigida em um projeto ou investimento específico. Custo de capital próprio Existem duas maneiras pelas quais uma empresa pode arrecadar capital: dívida ou patrimônio líquido. A dívida é barata, mas deve ser devolvida. O patrimônio não precisa ser reembolsado, mas geralmente custa mais do que dívidas devido às vantagens fiscais dos pagamentos de juros. Embora o custo do capital próprio seja maior do que a dívida, o patrimônio geralmente fornece uma taxa de retorno maior do que a dívida. Os analistas calculam o custo do patrimônio com o modelo de crescimento de dividendos e o modelo de precificação de capital próprio (CAPM). Custo dos modelos e teoria do patrimônio O modelo de crescimento do dividendo é usado para calcular o custo do capital próprio, mas exige que uma empresa pague dividendos. O cálculo é baseado em dividendos futuros. A teoria por trás da equação é a obrigação da empresa de pagar dividendos é o custo de pagar os acionistas e, portanto, o custo do capital próprio. Este é um modelo limitado na sua interpretação dos custos. O modelo de precificação de ativos de capital, no entanto, pode ser usado em qualquer estoque, mesmo que a empresa não pague dividendos. Dito isto, a teoria do CAPM é mais complicada. A teoria sugere que o custo do capital próprio se baseia na volatilidade e no nível de risco das ações em relação ao mercado geral. Fórmula CAPM A fórmula CAPM é: Custo da Taxa de Retorno de Taxa Livre de Risco de Patrimônio (Taxa de Retorno do Mercado - Taxa de Retorno Livre de Risco). Nesta equação, a taxa livre de risco é a taxa de retorno paga em investimentos livres de risco, como os títulos do Tesouro. Beta é uma medida de risco calculada como uma regressão no preço das ações da empresa. Quanto maior a volatilidade, maior o risco beta e relativo comparado ao mercado geral. A taxa de retorno do mercado é a taxa média do mercado, que geralmente foi assumida de 11 a 12 nos últimos 80 anos. Em geral, uma empresa com uma alta beta, ou seja, uma empresa com alto grau de risco, vai pagar mais para obter equity. Cost Of Equity A empresa custo de capital representa a remuneração que o mercado exige em troca de possuir O bem e o risco de propriedade. (Saiba mais sobre como investir em Hate, negociar com dinheiro investir sem stress e opções de investimento para qualquer renda.) 13Heres um exemplo muito simples: digamos que você precisa de uma taxa de retorno de 10 em um investimento no TSJ Sports. O estoque atualmente está sendo comercializado em 10 e pagará um dividendo de 0,30. Através de uma combinação de dividendos e compartilhamento, você exige um retorno de 1,00 em seu investimento de 10,00. Portanto, o estoque terá que apreciar em 0,70, o que, combinado com os 0,30 de dividendos, lhe dá seu 10 custo de equivalência patrimonial. 13 A empresa que gera um retorno sobre o patrimônio líquido em excesso do seu custo de capital próprio tem valor agregado. (Para obter mais informações sobre ROE, leia Mantenha seus olhos no ROE.) Cálculo do custo do capital próprio O custo da equidade pode ser um pouco complicado de calcular, já que o capital social não possui custos explícitos. Ao contrário da dívida, que a empresa deve pagar sob a forma de juros predeterminados, a equidade não tem um preço concreto que a empresa deve pagar, mas isso não significa que nenhum custo de capital existe. 13 Os acionistas do grupo esperam obter um certo retorno sobre o investimento em capital próprio em uma empresa. Os titulares de ações exigiram taxa de retorno é um custo da perspectiva da empresa, porque se a empresa não entregar esse retorno esperado, os acionistas simplesmente venderão suas ações, fazendo com que o preço caia. O custo da equidade é basicamente o que custou à empresa manter um preço da ação teoricamente satisfatório para os investidores. (Para ler mais sobre o preço da ação, veja o Top 5 Stocks Back From The Dead e The Maior estoque de preços na América.) 13 Nesta base, o método mais comummente aceito para calcular o custo do patrimônio vem do modelo de precificação de ativos de capital do Prêmio Nobel (CAPM): O custo do capital próprio é expresso de forma geral abaixo: Re revalorizar a taxa de retorno sobre o capital próprio rf a taxa livre de risco rmrf risco de mercado risco premium risco beta não sistemático 13 Mas o que isso significa Rf Taxa sem risco? Esse é o valor Obtidos de investir em valores mobiliários considerados livres de risco de crédito, como títulos governamentais de países desenvolvidos. A taxa de juros das Letras do Tesouro dos Estados Unidos é freqüentemente usada como proxy para a taxa livre de risco. Beta - Isso mede o quanto o preço das ações da empresa reage contra o mercado como um todo. Um beta de um, por exemplo, indica que a empresa se move em linha com o mercado. Se o beta for superior a um, a participação está exagerando os movimentos do mercado menos de um meio em que a participação é mais estável. Ocasionalmente, uma empresa pode ter um beta negativo (por exemplo, uma empresa de mineração de ouro), o que significa que o preço da ação se move na direção oposta ao mercado mais amplo. (Saiba mais em Beta: Know The Risk.) Para empresas públicas, você pode encontrar serviços de banco de dados que publicam betas. Poucos serviços fazem um melhor trabalho de estimativa de betas do que o BARRA. Embora você possa não conseguir se dar ao luxo de se inscrever no serviço de estimativa beta, este site descreve o processo pelo qual eles apresentam betas fundamentais. Bloomberg e Ibbotson são outras fontes valiosas de betas da indústria. (Rm Rt) Prêmio de risco de mercado de ações (EMRP) - O prêmio de risco de mercado de ações (EMRP) representa os retornos que os investidores esperam compensá-los por assumirem riscos extra ao investir no mercado de ações além da taxa livre de risco. Em outras palavras, é a diferença entre a taxa livre de risco e a taxa de mercado. É uma figura altamente controversa. Muitos comentaristas argumentam que subiu devido à noção de que a participação em ações se tornou mais arriscada. O EMRP freqüentemente citado baseia-se no retorno histórico anual médio histórico obtido de investir no mercado de ações acima da taxa livre de risco. A média pode ser calculada usando uma média aritmética ou uma média geométrica. A média geométrica fornece uma taxa anual de excesso de retorno e, na maioria dos casos, será menor do que a média aritmética. Ambos os métodos são populares, mas a média aritmética ganhou ampla aceitação. 13Uma vez que o custo do capital próprio é calculado, os ajustes podem ser feitos para ter em conta os fatores de risco específicos da empresa, que podem aumentar ou diminuir o perfil de risco de uma empresa. Tais fatores incluem o tamanho da empresa, processos pendentes, concentração de base de clientes e dependência de funcionários-chave. Os ajustes são inteiramente de opinião do investidor e variam de empresa para empresa. (Saiba mais no modelo do preço do imobilizado de capital: uma visão geral). Custo do estoque de ações recém-emitidas O estoque de ações recém-emitidas (R c) é o custo do patrimônio externo, e é baseado no custo de lucros acumulados aumentado para custos de flotação ( Custo de emissão de ações ordinárias). Para uma empresa de crescimento constante, isso pode ser calculado da seguinte forma: 13 R c D 1 g P 0 (1-F) onde: F a porcentagem de custo de flotação, ou (preço atual das ações - fundos destinados à empresa) preço atual das ações 13 Exemplo: Custo das ações recém-emitidas Aposta no estoque da Newcos por 40, o ROE esperado é de 10, o dividendo dos próximos anos é de 2 e a empresa espera pagar 30 dos seus ganhos. Além disso, suponha que a empresa tenha um custo de flutuação de 5. Qual é o custo do novo patrimônio da Newcos. É importante notar que o custo do estoque recém-emitido é maior do que o custo da empresa de lucros acumulados. Isto é devido aos custos de flotação. (Para mais informações sobre o estoque recentemente emitido, veja Por que os investidores não conseguem o suficiente de IPO de mídia social e 5 sinais de que as mídias sociais são a próxima bolha.) Custo médio ponderado do capital próprio O custo médio ponderado de capital próprio (WACE) é uma maneira de calcular o custo Da equidade de uma empresa que dá um peso diferente a diferentes aspectos das ações. Em vez de liberar lucros acumulados, ações ordinárias e ações preferenciais juntas, o WACE fornece uma idéia mais precisa do custo total de equivalência patrimonial de uma empresa. Aqui está um exemplo de como calcular o WACE: Primeiro, calcule o custo das novas ações ordinárias. O custo das ações preferenciais e o custo dos lucros acumulados. Vamos assumir que já fizemos isso e o custo das ações ordinárias, ações preferenciais e lucros acumulados são 24, 10 e 20, respectivamente. Agora, calcule a parcela do patrimônio total que é ocupada por cada forma de patrimônio. Mais uma vez, vamos assumir que isso é 50, 25 e 25, para ações ordinárias, ações preferenciais e lucros acumulados, respectivamente. Finalmente, multiplique o custo de cada forma de equivalência patrimonial pela sua parcela do patrimônio total e a soma dos valores para obter o WACE. Nosso exemplo resulta em um WACE de 19.5. WACE (.24.50) (.10.25) (.20.25) 0.195 ou 19.5 13 Determinar um custo exato de equidade para uma empresa é integral para poder calcular o custo de capital das empresas. Por sua vez, uma medida precisa do custo do capital é essencial quando uma empresa está tentando decidir se um projeto futuro será lucrativo ou não. Opções de negociação e o custo do capital de capital mostra resumo Esconder abstract RESUMO: neste estudo, examinamos Se as empresas que atuam mais socialmente responsáveis recebem cobertura de mídia mais favorável e consideramos se as empresas usam CSR para gerenciar ativamente sua imagem de mídia. Concentramo-nos em todas as notícias sobre uma empresa, não apenas as que informam sobre iniciativas específicas de RSE, e acham que as empresas mais socialmente responsáveis recebem reportagem de notícias mais favoráveis em geral, ou seja, eles têm uma imagem de mídia mais positiva. Essas descobertas são robustas depois de controlar a endogeneidade potencial. Além disso, consistente com as empresas que gerenciam ativamente sua imagem de mídia, encontramos uma relação mais forte entre CSR e favorabilidade de mídia quando os incentivos para melhorar a imagem de mídia de um firmx27s são altos, p. Entre as empresas nas indústrias do pecado, durante períodos de baixo sentimento do investidor e antes das ofertas de capital sazonadas. Finalmente, descobrimos que, para as empresas que demonstram responsabilidade social superior e recebem relatórios de notícias mais favoráveis, existe uma interação significativa entre a responsabilidade social e a favorabilidade da mídia que aumenta (diminui) a avaliação de capital da empresa (custo de capital). Nossos resultados são consistentes com a mídia inclinando seus relatórios em favor de empresas de RSE de boa performance. Em geral, contribuímos para a literatura mostrando que as empresas podem influenciar a cobertura da mídia através de um canal relativamente sutil, o desempenho da RSE. Artigo Jul 2015 Steven F. Cahan Chen Chen Li Chen Nhut H. Nguyen
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